研 报 专 业 的 券 商 股 票 研 报 分 享 平 台 投 研 文 库 首 页 热 点 今 日 热 点 本 周 热 点 本 月 热 点 精 选 深 度 深 度 公 司 深 度 行 业 文 档 上 传 宏 观 经 济 投 资 策 略 行 业 分 析 公 司 调 研 东 兴 证 券 《 关 于 资 本 市 场 做 好 金 融 “ 五 篇 大 文 章 ” 的 实 施 意 见 》 点 评 ： 服 务 科 技 型 企 业 居 于 首 位 ， 推 动 资 本 市 场 高 质 量 发 展 2 5 0 2 0 9 　 　 事 件 ： 　 　 2 0 2 5 年 2 月 7 日 ， 中 国 证 监 会 正 式 发 布 《 关 于 资 本 市 场 做 好 金 融 “ 五 篇 大 文 章 ” 的 实 施 意 见 》 （ 以 下 称 《 实 施 意 见 》 ） 　 　 主 要 观 点 ： 　 　 中 国 经 济 正 处 于 从 高 速 增 长 向 高 质 量 … 2 0 2 5 0 2 1 0 1 4 : 4 8 宏 观 经 济 康 明 怡 5 页 平 安 证 券 海 外 宏 观 周 报 ： 美 国 就 业 数 据 噪 声 较 大 2 5 0 2 1 0 　 　 平 安 观 点 ： 　 　 美 国 就 业 数 据 噪 声 较 大 。 美 国 1 月 新 增 非 农 不 及 预 期 中 位 数 ， 但 考 虑 到 山 火 、 严 寒 天 气 等 影 响 ， 仍 在 预 期 范 围 内 。 此 外 ， 1 月 新 增 非 农 低 于 预 期 不 到 3 万 人 ， 但 前 两 个 月 数 据 … 2 0 2 5 0 2 1 0 1 3 : 2 8 宏 观 经 济 钟 正 生 ， 张 璐 ， 范 城 恺 1 3 页 华 西 证 券 关 税 专 题 研 究 （ 一 ） ： 回 顾 ， 特 朗 普 关 税 1 . 0 的 经 济 与 资 产 影 响 2 5 0 2 1 0 　 　 关 税 1 . 0 时 期 ， 实 际 税 率 上 升 几 何 ？ 　 　 2 0 1 7 年 至 2 0 2 0 年 ， 美 国 进 口 商 品 的 平 均 关 税 税 率 从 1 . 3 8 % 升 至 2 . 5 8 % ， 累 计 上 升 了 1 . 2 0 个 百 分 点 。 其 中 ， 从 中 国 进 口 商 品 的 平 均 税 率 由 2 0 1 7 年 的 2 . 5 7 % … 2 0 2 5 0 2 1 0 1 2 : 3 4 宏 观 经 济 孙 付 1 8 页 中 邮 证 券 1 月 美 国 非 农 数 据 解 读 ： 就 业 数 据 无 虞 ， 降 息 预 期 延 后 2 5 0 2 0 8 　 　 核 心 观 点 　 　 周 五 美 国 发 布 非 农 就 业 报 告 ， 劳 动 力 市 场 继 续 保 持 韧 性 。 1 月 新 增 就 业 人 数 略 低 于 预 期 ， 但 大 幅 上 修 了 前 值 ， 1 月 失 业 率 继 续 从 4 . 1 % 下 降 至 4 . 0 % ， 创 2 0 2 4 年 5 月 以 来 新 低 。 　 　 … 2 0 2 5 0 2 1 0 1 2 : 0 6 宏 观 经 济 李 起 9 页 民 银 证 券 海 外 宏 观 周 报 （ 2 0 2 5 年 第 5 期 ） ： 通 胀 上 失 业 下 ， 美 国 菲 利 普 斯 曲 线 逆 行 2 5 0 2 1 0 　 　 【 一 周 焦 点 】 　 　 随 着 美 国 就 业 周 重 磅 数 据 接 连 发 布 ， 市 场 对 于 美 联 储 降 息 的 预 期 重 回 谨 慎 。 1 月 美 国 新 增 非 农 就 业 尽 管 弱 于 预 期 ， 但 前 值 连 续 上 修 ， 且 更 正 了 更 早 期 过 度 悲 观 的 年 度 修 订 … 2 0 2 5 0 2 1 0 1 1 : 3 3 宏 观 经 济 应 习 文 1 7 页 西 南 证 券 2 0 2 5 年 1 月 通 胀 数 据 点 评 ： 春 节 错 月 叠 加 油 价 走 高 ， C P I 超 预 期 上 行 2 5 0 2 0 9 　 　 点 评 　 　 C P I 同 比 超 预 期 扩 大 ， 非 食 品 价 格 强 于 季 节 性 。 同 比 来 看 ， 2 0 2 5 年 1 月 ， 春 节 效 应 推 动 服 务 和 食 品 价 格 上 涨 ， 叠 加 春 节 错 位 影 响 ， C P I 同 比 较 上 月 走 扩 0 . 4 个 百 分 点 至 0 . 5 % ， 超 过 市 场 … 2 0 2 5 0 2 1 0 1 1 : 1 4 宏 观 经 济 叶 凡 ， 刘 彦 宏 7 页 诚 通 证 券 宏 观 与 大 类 资 产 周 报 ： 受 春 节 因 素 影 响 ， 物 价 涨 幅 有 所 扩 大 2 5 0 2 1 0 　 　 大 类 资 产 表 现 　 　 A 股 大 势 研 判 ： 上 周 A 股 市 场 表 现 强 势 ， 交 投 情 绪 活 跃 ， 日 均 成 交 金 额 达 1 . 6 0 万 亿 元 ， 较 前 周 大 幅 放 量 。 上 证 指 数 、 创 业 板 指 数 和 科 创 小 盘 涨 幅 领 先 ， 红 利 指 数 则 有 所 回 落 … 2 0 2 5 0 2 1 0 1 0 : 5 6 宏 观 经 济 邢 曙 光 2 0 页 平 安 证 券 中 国 经 济 高 频 观 察 （ 2 0 2 5 年 2 月 第 1 周 ） ： 节 后 复 工 进 度 较 慢 2 5 0 2 1 0 　 　 春 节 后 首 周 ， 人 员 复 工 进 度 相 对 较 慢 。 一 方 面 ， 复 工 客 流 增 速 弱 于 节 前 。 正 月 初 二 至 初 十 ， 交 通 运 输 部 统 计 的 跨 区 域 人 员 流 动 量 同 比 增 速 为 2 . 0 % ， 低 于 节 前 返 乡 8 . 4 % 的 同 比 增 速 ， 这 在 第 三 … 2 0 2 5 0 2 1 0 1 0 : 1 5 宏 观 经 济 钟 正 生 ， 张 璐 ， 常 艺 馨 1 1 页 北 京 大 学 国 民 经 济 研 究 中 心 C P I 、 P P I 点 评 报 告 ： 春 节 效 应 叠 加 暖 冬 天 气 ， C P I 增 速 小 幅 上 行 2 5 0 2 0 9 　 　 要 点 　 　 ● 春 节 效 应 遇 暖 冬 ， C P I 增 速 小 幅 上 涨 　 　 ● 供 需 结 构 无 明 显 变 化 ， P P I 增 速 继 续 低 位 前 行 　 　 ● 需 求 不 足 问 题 仍 需 重 视 ， 未 来 价 格 表 现 或 有 改 善 2 0 2 5 0 2 1 0 0 9 : 2 8 宏 观 经 济 蔡 含 篇 9 页 华 西 证 券 通 胀 一 升 一 降 ， 宽 货 币 仍 有 必 要 2 5 0 2 1 0 　 　 据 统 计 局 ， 1 月 C P I 同 比 0 . 5 % ， 持 平 预 期 ， 前 月 0 . 1 % ； C P I 环 比 0 . 7 % ， 前 月 0 % 。 P P I 同 比 2 . 3 % ， 低 于 预 期 2 . 1 % ， 前 月 2 . 3 % ； P P I 环 比 0 . 2 % ， 前 月 0 . 1 % （ 市 场 预 期 来 自 W i n d ） 。 C P I 环 比 由 持 平 … 2 0 2 5 0 2 1 0 0 9 : 1 8 宏 观 经 济 肖 金 川 7 页 长 城 证 券 1 月 通 胀 数 据 点 评 ： 春 节 月 C P I 环 比 仍 低 于 近 五 年 水 平 2 5 0 2 0 9 　 　 数 据 ： 　 　 1 月 份 C P I 同 比 0 . 5 % ， 前 值 0 . 1 % ； 环 比 0 . 7 % ， 前 值 0 . 0 % ； 核 心 C P I 同 比 0 . 6 % ， 前 值 0 . 4 % 。 P P I 同 比 2 . 3 % ， 前 值 2 . 3 % ； 环 比 0 . 2 % ， 前 值 0 . 1 % 。 　 　 要 点 ： 　 　 整 体 看 ， 2 0 2 5 年 1 … 2 0 2 5 0 2 1 0 0 9 : 0 5 宏 观 经 济 蒋 飞 ， 仝 垚 炜 7 页 大 公 国 际 美 国 近 期 政 策 调 整 的 多 重 影 响 ： 关 税 、 物 流 与 货 币 体 系 变 化 2 5 0 2 0 8 　 　 自 美 国 总 统 特 朗 普 再 次 就 任 以 来 ， 美 国 国 家 治 理 理 念 强 调 “ 美 国 优 先 ” 战 略 ， 着 力 强 化 本 国 经 济 竞 争 力 与 自 主 性 。 这 一 战 略 转 变 促 使 美 国 在 关 税 、 物 流 等 领 域 采 取 较 为 激 进 的 政 策 调 整 ， 凸 … 2 0 2 5 0 2 1 0 0 8 : 4 7 宏 观 经 济 3 页 中 航 证 券 2 0 2 4 年 1 月 2 7 日 ~ 2 0 2 5 年 2 月 9 日 周 报 ： 美 联 储 降 息 步 伐 维 持 稳 健 ， 国 内 R E I T s 市 场 活 跃 2 5 0 2 0 9 　 　 美 国 劳 动 力 市 场 坚 韧 ， 美 联 诸 降 息 步 伐 维 持 稳 健 ， 特 朗 普 关 税 政 策 成 焦 点 　 　 美 国 劳 工 统 计 局 数 据 显 示 ， 美 国 1 月 非 农 就 业 人 口 增 长 1 4 . 3 万 人 ， 为 三 个 月 最 低 水 平 ， 远 不 及 预 期 的 1 7 . 5 万 人 ; … 2 0 2 5 0 2 1 0 0 7 : 1 1 宏 观 经 济 符 旸 ， 刘 庆 东 ， 刘 倩 6 页 粤 开 证 券 【 粤 开 宏 观 】 美 国 制 造 业 回 流 ： 效 果 和 展 望 2 5 0 2 0 9 　 　 摘 要 　 　 2 0 0 8 年 国 际 金 融 危 机 后 ， 奥 巴 马 、 特 朗 普 和 拜 登 政 府 相 继 出 台 各 类 政 策 ， 谋 求 制 造 业 回 流 美 国 。 特 朗 普 在 2 0 2 4 年 竞 选 总 统 时 ， 再 次 提 到 推 动 制 造 业 回 流 是 其 重 要 的 施 政 目 标 。 随 着 … 2 0 2 5 0 2 0 9 2 3 : 5 3 宏 观 经 济 罗 志 恒 ， 马 家 进 ， 邓 洪 波 2 1 页 华 福 证 券 通 胀 数 据 点 评 ： C P I 同 比 小 幅 回 升 ， P P I 同 比 与 上 月 持 平 2 5 0 2 0 9 　 　 事 件 ： 　 　 1 月 份 ， C P I 同 比 小 幅 回 升 ， P P I 同 比 与 上 月 持 平 。 1 月 份 ， C P I 同 比 上 涨 0 . 5 % ， 涨 幅 较 去 年 1 2 月 份 有 所 回 升 ， 且 略 高 于 市 场 预 期 ； 环 比 上 涨 0 . 7 % ， 相 比 上 月 持 续 回 升 。 P P I 同 比 下 降 … 2 0 2 5 0 2 0 9 2 2 : 5 0 宏 观 经 济 朱 成 成 ， 燕 翔 ， 许 茹 纯 7 页 加 载 更 多 没 有 更 多 数 据 今 日 热 门 本 周 热 门 1 、 华 西 证 券 麦 迪 科 技 6 0 3 9 9 0 深 度 报 告 ： … 2 、 国 泰 君 安 产 业 观 察 【 A I 产 业 深 度 】 D e e p … 3 、 东 吴 证 券 天 准 科 技 6 8 8 0 0 3 先 发 布 局 智 … 4 、 招 商 证 券 军 工 行 业 2 0 2 5 年 度 投 资 策 略 ： … 5 、 国 金 证 券 通 信 行 业 周 报 ： D e e p S e e k 带 动 … 6 、 光 大 证 券 A I 行 业 跟 踪 报 告 第 5 4 期 ： 比 亚 … 7 、 华 创 证 券 计 算 机 行 业 A I + 专 题 系 列 点 评 … 8 、 海 通 证 券 如 何 找 春 季 行 情 中 领 涨 行 业 ？ … 9 、 光 大 证 券 低 空 经 济 行 业 系 列 报 告 六 ： 两 … 1 、 东 方 证 券 计 算 机 行 业 深 度 报 告 ： D e e p S e … 2 、 招 商 证 券 计 算 机 行 业 A I G C 系 列 报 告 之 D e … 3 、 华 鑫 证 券 传 媒 行 业 周 报 ： 从 D e e p S e e k 看 … 4 、 光 大 证 券 A I 行 业 跟 踪 报 告 第 5 3 期 ： D e e p … 5 、 华 鑫 证 券 海 光 信 息 6 8 8 0 4 1 公 司 事 件 点 … 6 、 甲 子 光 年 人 工 智 能 行 业 ： D e e p S e e k 开 启 … 7 、 东 吴 证 券 中 宠 股 份 0 0 2 8 9 1 宠 物 食 品 龙 … 8 、 财 信 证 券 宏 观 策 略 周 报 ： D e e p S e e k 或 重 … 9 、 国 金 证 券 燃 气 轮 机 行 业 深 度 研 究 ： A I 催 … 热 门 行 业 天 风 证 券 机 器 人 行 业 2 0 2 5 年 度 策 略 ： 算 … 华 福 证 券 传 媒 行 业 ： D e e p S e e k 带 来 的 A I … 天 风 证 券 中 小 市 值 2 0 2 5 年 度 策 略 ： 掘 金 … 东 方 证 券 计 算 机 行 业 深 度 报 告 ： D e e p S e … 华 安 证 券 汽 车 行 业 专 题 ： 砥 砺 前 行 ， 智 … 国 泰 君 安 计 算 机 行 业 ： D e e p S e e k R 1 开 … 东 吴 证 券 富 临 精 工 3 0 0 4 3 2 高 压 密 铁 锂 … 招 商 证 券 计 算 机 行 业 A I G C 系 列 报 告 之 D e … 高 盛 全 球 经 济 分 析 ： D e e p S e e k 令 微 观 风 … 友 情 链 接 ： 中 研 网 东 方 财 富 网 客 服 E m a i l ： h u i y u n y a n 2 0 2 1 @ 1 2 6 . c o m C o p y r i g h t © 2 0 1 8 2 0 2 5     c y m m m . c o m A l l R i g h t s R e s e r v e d . 冀 I C P 备 1 8 0 2 8 5 1 9 号 8 投 研 文 库 网 站 用 于 投 资 学 习 与 研 究 用 途 ， 如 果 您 的 文 章 和 报 告 不 愿 意 在 我 们 平 台 展 示 ， 请 联 系 我 们 ， 谢 谢 ！ 尊 敬 的 用 户 您 好 ！                   为 了 让 您 更 全 面 、 更 快 捷 、 更 深 度 的 使 用 本 服 务 ， 请 您 立 即 下 载 安 装 《 慧 博 智 能 策 略 终 端 》                   使 用 终 端 不 仅 可 以 免 费 查 阅 各 大 机 构 的 研 究 报 告 ， 第 一 手 的 投 资 资 讯 ， 还 提 供 大 量 研 报 加 工 数 据 ， 盈 利 预 测 数 据 ， 历 史 财 务 数 据 ， 宏 观 经 济 数 据 ， 以 及 宏 观 及 行 业 研 究 思 路 ， 公 司 研 究 方 法 ， 可 多 角 度 观 测 市 场 ， 用 更 多 维 度 的 视 点 辅 助 投 资 者 作 出 投 资 决 策 。                   目 前 本 终 端 广 泛 应 用 于 券 商 ， 公 募 基 金 ， 私 募 基 金 ， 保 险 ， 银 行 理 财 ， 信 托 ， Q F I I ， 上 市 公 司 战 略 部 ， 资 产 管 理 公 司 ， 投 资 咨 询 公 司 ， V C / P E 等 。 慧 博 投 资 分 析 手 机 版 手 机 扫 码 轻 松 下 载

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